芒格曾说过jk 白丝，“现款奶牛是伯克希尔的最爱。有的公司的利润恒久是账面的，它们压根莫得创造现款的材干，咱们不碰这么的公司。”

问题来了，当咱们从什么角度去讨论问题时，会用“不碰”这么的表述？没错，是“风险”。

是以迎濒临这两天因为特朗普“无分离”加税战略冲击，急转直下的市集，芒格口中“现款奶牛”的抗风险材干，值得咱们好好疼爱。

这里的“现款奶牛”用更专科的表述即是“解放现款流”，这一见识，当先是由好意思国西北大学和哈佛大学的两位学者在1986年提议，用来预计企业缱绻的健康景况。

但这个词确凿被全球熟知且疼爱，照旧源于巴菲特在1994年鼓吹大会上对于“若何评估企业的内在价值的？”的回应——“任何钞票的内在价值，骨子上是其扫数改日现款流入或流出的折现值。”

无论是伯克希尔投资的苹果、喜诗糖果、好意思味可乐等，照旧伯克希尔本人，皆是解放现款流历久充沛的“现款奶牛”。

疼爱解放现款流，并在投资和缱绻中作念到知行合一，恰是巴菲特生效的要津之一。

而把这一步调四肢投资信条的投资民众，也不在少数，其中就包括被称为“英国巴菲特”的特里·史姑娘（TerrySmith）。

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史姑娘之是以被称为“英国巴菲特”，不仅因为他每年也会雷打不动地召开捏有东谈主大会，并切身撰写年度鼓吹信，最进犯的是，还有着和巴菲特相同的优秀事迹和投资准则。

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史姑娘早年曾在巴克莱银行和瑞银责任，后任德利万邦和高林斯特两家证券公司首席扩充官，2010年创立Fundsmith，并担任首席投资官。

从业50年，阅历过许多轮股市周期，历久事迹可考证——自2010年11月建造以来至2024年底，Fundsmith的股票基金累计讲述率为607.3%（年化14.8%）。

天然史姑娘一直说的“买好公司、不付高价、尽量不动”原则，看起来普通且无趣，但在他的职业生计中，却真真实实作念到了历久只专注一件事——挑出确凿能捏续创造现款流、领有护城河的企业，并历久捏有。

需要强调的是jk 白丝，史姑娘对企业解放现款流的条件，并不亚于巴菲特。

史姑娘将解放现款流是为企业的人命线，远离依赖债务推广的“庞氏分成”陷坑，他止境可爱将90-100%的净利润升沉为现款的公司，因为这意味着有更多的钱用于进一步投资或返还鼓吹等事情。

他正常会用解放现款流收益率（解放现款流收益率=企业解放现款流/现时市值），去估算他觉得的中期增长率，这其实就对应着成本返还和成长这两大引擎。

咱们看到往时十多年，对Fundsmith事迹孝顺最大的个股，比如达好意思乐披萨（食物饮料行业）、微软（科技品牌行业），如实皆适当史姑娘对高解放现款流、高成本讲述率的条件。

此外，还有像彼得·林奇、乔尔·蒂林哈斯特别投资民众，也皆在他们的投资中，赋予了企业解放现款流这一主张很高的权重。

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往时A股投资者俗例买科技好像红利，天然其中不少公司皆是解放现款流较高的公司，但并莫得单独把“解放现款流”这个见识提到像“红利”这么的高度。

直到本岁首，包括国泰基金在内的国内首批解放现款流ETF获批。

解放现款流选股策略在国内是一个簇新的策略，在这之前并无关系指数发布，是以有必要把关系指数的基本要素搞明晰。

再次打头阵的国泰，这次遴荐追踪的是富时中国A股解放现款流指数，旨在识别富时中国A股解放流畅指数中的高质料公司并已毕高于基准的指数层面现款流收益率。

着手，从行业分散来看，富时中国A股解放现款流指数的前五大行业为石油石化（24%）、煤炭（16%）、家用电器（11%）、汽车（9%）、通讯（9%）。

一方面相较于同类现款流指数，富时中国A股解放现款流聚焦指数在石油石化、煤炭、通讯的占比相对更高；另一方面相较于中证红利指数，又超配石油石化、家电、汽车、通讯、机械斥地等行业，低配银行、交通运输、煤炭等行业。

再迷惑前十大身分股（中石油、中海油、好意思的集团、陕西煤业、中煤能源、潍柴能源、中国中车、中兴通讯、中国联通、宇通客车），可见现款流指数更侧重现款创造，央国企含量高（个股信息仅供参考列示）。(数据

其次，富时中国A股解放现款流聚焦指数偏向大市值立场，1000亿以上的股票加权占比约70%，高于同类现款流指数和红利指数。

最进犯的是，富时中国A股解放现款流聚焦指数历史中历久收益权臣，预防属性特别。

分年度来看，富时中国A股解放现款流聚焦指数仅在2019-2020这两年大牛市中小幅跑输沪深300，其余年份证据均斩获可以收益。

即使在难过的2022-2024年，也赢得了超预期的正收益。

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天然比年来红利立场市集证据特别，但富时解放现款流聚焦指数仍历久权臣跑赢红利指数，并跳跃于同期沪深300指数。

最进犯的是，这照旧一只月月评估分成的ETF。上市首月，还是初次分成。

对于这只指数，难怪不少投资者直呼“为什么才知谈”。

不外好饭不怕晚，当今追踪富时指数的国泰解放现款流ETF（159399）已于2月底生效上市，同期场外投资者还可以遴荐其筹商基金（A类：023919；C类：023920）。

其实解放现款流仅仅巴菲特投资玄学中的冰山一角，需要投资者相识并参透的，还有许多许多，就像巴菲特说的，“东谈主生就像滚雪球，进犯的是发现够湿的雪，和一谈够长的坡。要是你处于正确的雪中，雪球天然会滚起来，我即是如斯。”

再过不到一个月jk 白丝，新一届巴菲特鼓吹大会就要召开，一齐期待下这次老巴会带给咱们哪些惊喜和启发。